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A股最强投研智囊天团齐现身,奉上2020 [复制链接]

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来源:新财富

网红缘何成了“牛市发动机”?特斯拉降价究竟“屠杀”了谁?点真的踩脚下?中美贸易还会怎么走?猪肉价格何时跌……新愁旧绪交织,构成了开年投资大戏。该如何从千头万绪中理清投资脉络,稳稳把握新一年的投资趋势?

年12月25日,最新一届新财富最佳分析师榜单揭晓。他们由来自海内外余家机构,管理资产规模合计超60万亿的机构投资者投票选出。

新财富整理了30个研究领域第一名团队的代表作品,以及他们对各自研究领域年的投资展望,携手中国最强投研智囊团,共同奉上投资宝典。

郭磊、张静静、周君芝、盛旭、贺骁束等

宏观经济

广发证券研究小组

郭磊:首席分析师,博士,毕业于北京大学。目前在北京大学、华中科技大学担任金融学硕士导师。曾在方正证券、申银万国、浙商证券担任宏观分析师。9年证券行业研究经验。年新财富宏观经济第三名(团队成员),-年第一名。

本年度代表作:《三季度已大概率是名义增长短期底部》、《稳增长政策的四个想象空间》、《消费类资产定价背后的宏观钥匙》、《见山仍是山:如何更全面地认识消费》、《峰回,路转》

研究领域评述:企业盈利会伴随库存周期同步回升

年经济下行主要源于出口和固定资产投资同时承压,出口基本零增长,固定资产投资降至明显偏低的5.2%。随着年房地产投资转头往下,固定资产投资有进一步失衡的压力,预计政策将推动基建修复以平衡投资端,稳货币宽财政将会是政策导向。在此背景下,处于库存底部的制造业可能会出现一轮补库存。基建修复和制造业补库存将是宏观面的两个主要线索。企业盈利会伴随库存周期同步回升,股票市场可能会从年的估值驱动变为年的盈利驱动,收益率空间小于年,但资产表现线索将较年更为均衡。

荀玉根、姚佩、钟青、李影等

策略研究

海通证券研究小组

荀玉根:海通证券研究所副所长、首席策略分析师,博士,注册国际投资分析师。年新财富最佳港股策略分析师第三名,、年新财富策略研究第三名,年第二名,-年第一名。

本年度代表作:《布局良机》、《小心溜车》、《牛市有三个阶段》、《现在类似年》、《穿越黑暗迎黎明——年A股投资策略》

研究领域评述:牛市大格局没变,主升浪徐徐展开

牛市大格局没变。年点=年点。牛市三个阶段,孕育期、爆发期、泡沫期,点-点-点是孕育期,类似年下半年,进二退一。

牛市主升浪徐徐展开。借鉴历史,点是牛市3浪起点,主升浪初期折返跑后开始向上,后续动力是年上市公司净利润同比回升至15%,资产配置转向股市带来万亿增量资金。

坚定信心。春季行情阶段,低估值、高股息的银行地产及有弹性的券商占优,着眼年,利润增速更快的科技和券商板块更好。

张继强、芦哲、张亮等

固定收益研究

华泰证券研究小组

张继强:毕业于复旦大学,现任华泰证券研究所副所长、固定收益研究首席分析师,-年曾任职于中金公司。年新财富债券研究第三名(团队成员),年第一名(团队成员);、年固定收益研究第二名(团队成员),、年第一名(团队成员),年第三名,年第五名,、年第二名,、年第一名。

本年度代表作:《意犹未尽,骑牛揾马》、《胜负手已决,合于利而动》、《债券盈利模式的新变化》、《如何用一张图辅助转债择券?》、《从债务平滑方案看隐性债务化解》

研究领域评述:超长端利率债有一定配置价值

年是宏观关键之年,多重因素交织之下“稳字当头”,政策和资金面的重要性不亚于传统基本面。

年利率债预计延续震荡市格局,理财净值化改造等酝酿长期波动风险。利率绝对水平的判断重于节奏判断,十年国债顺畅突破3.0%还需要契机,达到3.3-3.45%具备配置价值。摊余成本法债基集中建仓导致三年期政金债存在拥挤交易。超长端利率债受益于保费开门红、票息和息差水平较高,有一定配置价值。信用债以挖掘结构性机会为主,城投债仍沿着隐性债务置换的逻辑寻找机会,规避非标融资占比高主体;房地产政策转为双向调控,地产公司资产流动性好,短久期头部地产债性价比较高。转债方面,需要从年的“闭着眼睛买”转为“瞪大眼睛+捏着鼻子买”,转债本身估值已经不便宜,对股市未来表现有一定透支,转债市场可能表现出“弱β+强α”的特征。

 刘富兵、殷明、叶尔乐、林志朋、段伟良

金融工程

国盛证券研究小组

刘富兵:上海交通大学金融工程博士,国盛证券研究所副所长、金融工程首席分析师。从业经验12年,-曾分别任国泰君安证券研究所所长助理、国金证券研究所研究员。年新财富金融工程第三名(团队成员),年第三名,-、年第一名。

本年度代表作:《多因子系列之二:Alpha因子高维度与非线性问题,基于Lasso的收益预测模型》、《多因子系列之四:对价值因子的改进与思考》、《多因子系列之六:寻找财务数据中的alpha信息》、《多因子系列之七:对成长的分解及多维度寻找成长因子》、《优选行业的底仓配置策略分析》

研究领域评述:股票市场的跨年行情或已开启

从大类资产视角,我们更看好股票市场表现,股票市场的跨年行情或已开启,沪深未来一年的预期回报在20%左右;从风格视角看,未来A股市场盈利驱动将占主导,在此背景下,动量与质量具备长期配置价值;短期看,小市值、价值、质量因子由于离散度升高,后续将表现出色;从行业视角,我们更看好处于估值低位的地产与券商以及被动去库存周期下的周期板块。年传统的低频多因子选股将获得较好表现。以中证为代表的中盘已经连续3年表现不佳,目前的估值也处于历史低位,大概率有不错的表现。

马鲲鹏等

银行

申万宏源证券研究小组

马鲲鹏:现任申万宏源证券研究所所长助理、金融地产研究部负责人、金融行业首席分析师。11年卖方研究工作经验,曾供职于招商证券、国金证券等机构。、新财富银行业三名,、年第二名,年第一名。

本年度代表作:《LPR还是DR?-贷款利率并轨后基础利率锚的探讨》、《从社融底到经济底,宽信用成效演绎进行时——19年社融预测及对经济底的前瞻判断》、《金融机构负债格局渐变——从上半年的资金蓄水池货币基金到下半年的银行存款》、《平安银行()深度:平安特色的对公业务新模式》、《兴业银行()深度:对公业务投行化和轻资本化的佼佼者》、《南京银行()深度:进可攻退可守,低估值与高股息兼备》、《光大银行()深度:韬光养晦,谋机发力,上调评级至买入》、《常熟银行()深度:十年磨一剑,服务小微的标杆性银行》

研究领域评述:看好邮储银行,大家对它的认识不够

银行分两类,一类是年很好的,年能继续好,还有一类是年一般,年能变好的,当然我们要确定年它确实能变好。第一类里有几个代表,招商银行、宁波银行、平安银行、常熟银行。第二类主要代表有邮储银行,大家对它的认识不够,我们也非常看好。

大范围框定后再逐步缩小范围,这取决于大家的风险偏好,或者说对于确定性的追求程度有多高。如果确定性的追求程度较高,推荐比如招商银行、平安银行、宁波银行这样的组合;如果愿意去承受一定的不确定性波动,愿意选择现在有一些争议但明年争议可能变小的公司,就可以稍微激进一些,选择平安银行,我建议也可以加上邮储银行,后面的组合中放招行可以,如果要加上估值不那么匹配的标的,就是邮储银行。我们更推荐的是港股,因为更便宜。

 孙婷、何婷等

非银行金融

海通证券研究小组

孙婷:11年证券研究经验,-年曾任职于申万宏源证券,现任职于海通证券。年新财富非银行金融第二名,-年第一名。

本年度代表作:《故行九万里,则风斯在下矣——“保险·十年”系列之一》、《以史为鉴,可知兴替——“保险·十年”系列之二》、《兵无常势,水无常形——“保险·十年”系列之三》、《达尔摩斯之剑?还是永动机?——券商行业杠杆专题报告》、《好风凭借力,送我上青云——“券商·十年”复盘报告》

研究领域评述:保险

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